Облигации финансовый инструмент со специфической механикой. В зависимости от вида ценной бумаги, есть разные формы погашения, которые зависят от желания компании-эмитента и экономической ситуации в целом. Облигации с амортизацией один из таких вариантов. Это особый тип ценной бумаги, которая помимо купонного дохода держатель будет получать часть номинала с течением времени.
Когда выгодно покупать облигации с амортизацией
Амортизация постепенное погашение номинала в течение времени.
Компания берет ценную бумагу и помимо купонного дохода выплачивает часть стоимости ц/б. По своей механике это похоже на погашение кредита: уменьшается тело основного долга (номинал) + проценты (купонный доход).
Облигации не всегда амортизируются равномерно.
Например: КАМАЗ платит по 30% от номинала двумя платежами, и 40% при погашении.
В отличие от стандартного кредита, процентная ставка тоже уменьшается. Из-за того, что сумма номинала становится меньше, купонный доход, который получает инвестор будет снижаться.
Частичное погашение стоимости выгодно держателю по трем причинам:
- постепенный возврат средств;
- большая ликвидность;
- диверсификация.
Рассмотрим подробно каждый из моментов. Когда инвестор вкладывается в активы, его средства оказываются “заморожены” в течение определенного периода времени. Если это купонная облигация один раз в определенный промежуток времени на счет инвестора перечисляются деньги. Если выплата дисконтная доход будет после периода погашения.
Чтобы вернуть свои средства, нужно продавать активы на бирже. Но тут можно столкнуться с двумя вещами: часть ценных бумаг будет менее ликвидна, а средства могут вернуться не полностью.
Амортизация облигаций позволяет получать часть денег по прошествии определенного отрезка времени. Их можно реинвестировать или тратить на себя любой из вариант будет интересен инвестору. С каждой выплатой риски становятся ниже.
У постепенных выплат есть обратная сторона. Со временем, доход становится меньше, из-за фактического уменьшения стоимости ценной бумаги. В итоге, инвестор должен искать другой финансовый инструмент для вложений.
Это будет выгодно, если инвестиционные доходы растут, но убыточно, если они снижаются.
При каких условиях амортизация облигаций выгодна эмитенту
Зачем компании привлекают средства с помощью эмиссии ЦБ
Чтобы закрыть долги, получить деньги на расширение или исходя из своих экономических показателей. В любом случае, чтобы получать еще больше денег или остаться на плаву.
Исключение муниципальные и региональные эмитенты. Они выпускают облигации для привлечения средств в бюджет или исходя из инвестиционных программ. У таких эмитентов более широкий спектр задач.
При погашении облигаций происходит следующая ситуация: деньги забираются из оборота (или накопленной прибыли в фондах) и выплачиваются инвесторам. Этого можно избежать. Выпустив облигации с амортизацией долга компания равномерно распределяет финансовую нагрузку.
Еще один важный момент. Компания может выпустить ценные бумаги в период экономического кризиса. Покупательная способность денег в это время постоянно уменьшается. Повышенная инфляция вынуждает ЦБ повысить ключевую ставку а значит стоимость привлечения средств становится дороже.
Кризис закончится через 2-3 года. А компания привлекает средства через эмиссию на 5 лет. В течение оставшегося времени она платит повышенный доход инвесторам, который ничем не обоснован. Амортизация решает такую проблему: постепенно, номинал погашается, что означает компания меньше теряет денег.
Совокупность двух факторов приводит к тому, что амортизация становится прибыльной. С одной стороны нежелание убирать полный объем привлеченных средств из оборота, с другой стоимость привлечения средств со временем будет уменьшаться.
Это не значит, что для инвесторов такие облигации окажутся невыгодными. Нужно рассматривать каждую ситуацию отдельно.
Как узнать есть ли амортизация облигаций в выпуске
Для неподготовленного инвестора информация о частичном погашении стоимости может стать сюрпризом.
Чтобы этого избежать, необходимо заранее ознакомиться с проспектом ценных бумаг. Это объемный документ, который написан юридическим языком. Простое чтение десятков страниц окажется испытанием.
Чтобы посмотреть информация по амортизации, можно пойти двумя путями: на сайт Финам или Rusbonds. На finam есть раздел “платежи”, в которых будут указаны все оплаты купона и номинала. Там можно посмотреть, какой доход будет ожидать инвестора, если он купит облигацию.
На сайте Rusbonds зарегистрированным пользователям доступен раздел “Амортизация”. В нем по каждой ц/б есть информация по этому пункту. Когда, в каком объеме и сколько. С помощью этих двух сайтов можно сделать так, что информация про досрочную оплату части номинала не станет новой.
