Облигации федерального займа — инвестиционный инструмент, позволяющий не только сохранить, но и приумножить капитал. По доходности они выигрывают в сравнении с банковским вкладом, который даже не защищает сбережения от инфляции. При этом облигации относятся к консервативным инструментам, для которых характерна высокая степень надёжности.
Что такое государственные облигации
Облигациями государственного или федерального займа называют долговые ценные бумаги, выпуск которых осуществляется государством.
Первая эмиссия ОФЗ состоялась в 1995 году. Этот вид актива пользуется высоким спросом у граждан РФ и других стран. По данным Центробанка, в 2019 г. нерезиденты владели 32% облигаций от общего количества. В 2020 г. доля ОФЗ, которыми владеют зарубежные инвесторы, снизилась до 25%, а в последние месяцы интерес со стороны нерезидентов вновь начал расти. Всё же большая часть ценных бумаг находится в руках российских граждан.
Из всех инструментов отечественного фондового рынка облигации госзайма считаются наиболее стабильным. Инвестиции в этот актив надёжны, хотя уступают по прибыльности другим, у которых выше степень риска. Достоинство этого вида ценных бумаг в том, что они представлены в документальной форме. На каждую облигацию есть сертификат. Хранение берёт на себя Минфин или участник фондового рынка (депозитарий), профессионально оказывающий такую услугу.
Гособлигации выпускаются с разным сроком погашения: от 1 до 5 лет. Доход выплачивается 1 раз в год, иногда устанавливаются другие сроки. Облигация, выпущенная государством, представляет собой долговое обязательство. Покупая этот актив, вкладчик передаёт денежные средства в пользование государству, а взамен получает доход в виде начисленных процентов. Государству выпуск ЦБ нужен для того, чтобы иметь возможность справиться с непредвиденными расходами, на которые не рассчитан бюджет.
В течение всего времени, пока действует актив, инвестор (вкладчик) получает прибыль. Когда наступает срок погашения, государство возвращает полную стоимость облигации.
Понять, как это выглядит на практике, поможет пример. Минфин выпустил гособлигации номинальной стоимостью 1000 руб. Заявленная доходность составляет 8%. Держатели ценных бумаг будут получать купонный доход ежегодно. После эмиссии облигации поступают на фондовую биржу, где и продаются, но не по номинальной стоимости, а по рыночной. Она может быть нише или выше номинала, таким образом, инвестор может сэкономить уже на этапе покупки.
Инвестором называют того, кто приобрёл одну или несколько гособлигаций. До наступления срока погашения держатель будет получать 8% годовых. В течение этого времени он может покупать и продавать ценные бумаги. Для крупных инвесторов предусмотрено участие в аукционах.
Зачем государство выпускает облигации
ОФЗ позволяют правительству решать несколько задач, не прибегая к накоплению внешних долговых обязательств.
Основные функции, которые выполняют гособлигации:
- Устранение кассового разрыва. Государственные расходы покрываются доходными статьями бюджета, но налоги и прочие платежи поступают нерегулярно, вследствие этого образуется временный дефицит. Чтобы его компенсировать, правительство принимает решение об эмиссии краткосрочных гособлигаций или векселей. Срок погашения может составлять 60 дней или больше.
- Покрытие дефицита бюджетных средств. В некоторых случаях целесообразно привлекать долгосрочные и среднесрочные инструменты, так как краткосрочные не позволяют компенсировать дефицит. Тогда выпускаются казначейские ценные бумаги с соответствующими сроками погашения.
- Привлечение капитала для финансирования крупных проектов. В таких случаях выпускаются целевые гособлигации. Так, правительство Великобритании эмитировало транспортные ценные бумаги, чтобы осуществить проект по национализации транспортной сети. В Японии выпускаются облигации для финансирования крупномасштабных строительных проектов.
- Расчёты по государственному долгу с юрлицами. Гособлигации могут использоваться в качестве платёжного средства при расчётах с бюджетом.
- Реструктуризация задолженности по ранее выпущенным бумагам. Эмитируются новые долгосрочные ЦБ, а за счёт вырученных средств погашается предыдущая партия.
С помощью облигаций разного срока действия правительство решает следующие задачи:
- не допускает развития социально-экономических проблем;
- направляет капитал в социально значимые отрасли;
- аккумулирует денежные средства, принадлежащие населению;
- регулирует курсы валют;
- контролирует инфляцию, не допуская резких колебаний;
- контролирует объём наличных денег, находящихся в обращении.
Гособлигации в России
Гособлигации, которые выпускает Министерство финансов, называются купонными.
Доход по ним выплачивается в виде процентов.
Рублёвые ценные бумаги государственного займа делятся на несколько видов:
- ОФЗ-н (для населения, «народные»). Долговые обязательства этого вида выпускаются с 2017 года. Срок погашения составляет 3 года, выплата дохода — 1 раз в 6 месяцев. Доходность варьируется от 7,5 до 10% годовых.
- ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом). Номинальная стоимость корректируется с учётом уровня инфляции.
- ОФЗ-АД (амортизируемые). Гособлигации с амортизацией долга погашаются частями, согласно установленному заранее периоду.
- С фиксированным купонным доходом. Так, в первый год может начисляться 10%, в последующие — 8 или 9% годовых. Доход оговаривается заранее.
- С переменным доходом. Выплаты осуществляются каждые полгода, процентная ставка корректируется с учётом средневзвешенной доходности ценных бумаг за предыдущие 4 сессии.
Есть ещё одна классификация, в соответствии с которой гособлигации делятся на индексируемые и амортизируемые. Амортизация подразумевает выплату номинала частями, при этом возможны перерывы. Индексация предполагает, что стоимость ОФЗ и процентные ставки пересчитываются с учётом инфляции. Такие ценные бумаги лучше покупать в период кризиса, когда повышается расчётная доходность.
Классификация по сроку погашения: долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные.
Гособлигации в США и мире
Условия выпуска в США во многом такие же, как в других странах.
Ознакомиться с основными разновидностями ценных бумаг удобно на примере Соединённых Штатов, где хорошо развит фондовый рынок.
Облигации казначейства
Для инвесторов этот вид актива наиболее привлекателен. Гособлигации казначейства эмитируются для покрытия расходов на содержание армии, реализацию государственных проектов. Также ценные бумаги выпускают для погашения госдолга и восполнения дефицита бюджетных средств.
Существует 4 типа облигаций казначейства:
- Долгосрочные. Для них устанавливается период погашения от 10 до 30 лет. Выплата дохода — 1 раз в полгода. Процентная ставка фиксированная.
- Индексируемые. ЦБ защищены от инфляции: два раза в год производится перерасчёт в соответствии с её показателями.
- Векселя. Для этих ценных бумаг устанавливается срок погашения 1 год. Доход представляет собой разницу между номинальной и рыночной стоимостью, по которой приобретается бумага.
- Казначейские обязательства (ноты). Это купонные среднесрочные ЦБ со сроком погашения от 1 года до 10 лет.
Муниципальные облигации
Муниципальные ЦБ привлекательны для инвесторов. Правительство не гарантирует их доходности, однако у этих облигаций хорошая репутация. Различают 2 вида:
- Доходные. Выпускаются для привлечения капитала на реализацию прибыльных проектов. Доход выплачивается с полученной прибыли.
- Генеральные. Цель эмиссии — покрытие задолженности (реструктуризация) и инвестирование в небольшие малозатратные проекты.
Сберегательные облигации
Это долговой инструмент, выпускаемый правительством США. Представляет собой сертификат с небольшим номиналом. Ценная бумага ориентирована на частных инвесторов. Номинальная стоимость начинается от 50 и может достигать 10 тыс. долларов. Похожие инструменты есть и в других странах, в том числе в развивающихся. Государства с нестабильной экономикой размещают сберегательные ЦБ на международных рынках под высокий процент. Это позволяет снизить риск дефолта.
Дефолт по облигациям
Правительства всех стран стараются исполнять долговые обязательства в срок.
Но не исключены форс-мажорные ситуации, из-за которых в бюджете может не оказаться средств в нужном объёме. В таких случаях объявляется дефолт. Это отказ правительства от долговых обязательств, который может касаться погашения номинала или выплаты купонного дохода.
Разновидность дефолта — технический. Он наступает при просрочке выкупа ЦБ или выплаты процентов на 7-30 дней. Статус «дефолт» присваивается облигациям, эмитент которых в течение установленного срока не смог найти средства на исполнение долговых обязательств. Дефолтные облигации невозможно продать на вторичном рынке, однако иногда эмитент выкупает их по стоимости ниже номинальной.
